Das Konzept des passiven Investierens hat die Welt der Geldanlage revolutioniert. Mit kostengünstigen ETFs und indexbasierten Strategien bietet es Anlegern eine einfache Möglichkeit, an den globalen Märkten zu partizipieren. Doch in den letzten Jahren wird zunehmend diskutiert, ob passives Investieren eine sich selbst verstärkende Momentum-Strategie darstellt – mit möglichen Risiken für die Marktstruktur. Was steckt hinter diesem Gedanken, und wie sollten Anleger darauf reagieren?
Was ist passives Investieren?
Passives Investieren basiert auf dem Prinzip, nicht einzelne Aktien auszuwählen, sondern in breit gestreute Indizes zu investieren. ETFs, die Indizes wie den S&P 500 oder den MSCI World abbilden, ermöglichen es Anlegern, von der Gesamtentwicklung des Marktes zu profitieren, ohne sich aktiv mit der Auswahl einzelner Titel beschäftigen zu müssen.
Die Vorteile:
- Kosteneffizienz: Niedrige Verwaltungsgebühren im Vergleich zu aktiv gemanagten Fonds.
- Breite Diversifikation: Reduziertes Risiko durch die Abbildung zahlreicher Unternehmen.
- Langfristige Performance: Historisch gesehen schneiden breite Indizes oft besser ab als aktiv verwaltete Fonds.
Momentum-Effekt: Wie passives Investieren den Markt beeinflusst
Ein zentraler Kritikpunkt am passiven Investieren ist die Annahme, dass es einen sich selbst verstärkenden Momentum-Effekt erzeugt:
- Automatischer Kapitalfluss:
Bei passiven Investments fließt immer mehr Kapital in die großen Werte eines Index, da diese nach Marktkapitalisierung gewichtet werden. Erfolgreiche Unternehmen erhalten dadurch einen unverhältnismäßig großen Anteil an den neuen Investments. - Aufblähen von Bewertungen:
Die zunehmende Konzentration auf einige wenige, stark gewichtete Unternehmen kann deren Bewertungen in die Höhe treiben – unabhängig von den Fundamentaldaten. - Feedback-Schleife:
Höhere Bewertungen führen dazu, dass diese Unternehmen im Index weiter aufsteigen und dadurch noch mehr Kapital anziehen, was den Momentum-Effekt verstärkt. - Mögliche Instabilität:
Bei einem starken Marktrückgang könnten dieselben Mechanismen in umgekehrter Richtung wirken und zu einer schnellen Abwärtsbewegung führen.
Die Rolle der großen Indizes
Indizes wie der S&P 500 oder der MSCI World werden nach Marktkapitalisierung gewichtet. Das bedeutet, dass große Unternehmen wie Apple, Microsoft oder Amazon einen erheblichen Einfluss auf die Performance dieser Indizes haben.
Dieser Mechanismus führt dazu, dass immer mehr Kapital in die größten Unternehmen fließt, während kleinere Unternehmen oft übersehen werden – ein Phänomen, das als Konzentrationsrisiko bezeichnet wird.
Risiken und Herausforderungen
- Marktkonzentration:
Der Anteil der größten Unternehmen in vielen Indizes ist in den letzten Jahren stark gestiegen. Dies erhöht das Risiko, dass die Performance des gesamten Index von wenigen Unternehmen abhängt. - Entkopplung von Fundamentaldaten:
Wenn Kapitalflüsse die Bewertungen dominieren, könnten fundamentale Unternehmenskennzahlen an Bedeutung verlieren. - Weniger Marktineffizienzen:
Durch die Dominanz passiver Strategien könnten Chancen für aktive Investoren seltener werden, da weniger Kapital in die Analyse von Einzelunternehmen fließt.
Wie sollten Anleger reagieren?
- Diversifikation über verschiedene Strategien:
Eine Mischung aus passiven und aktiven Strategien kann helfen, die Vorteile beider Ansätze zu nutzen und Risiken zu minimieren. - Berücksichtigung von Faktoren-ETFs:
Faktoren wie Value, Quality oder Small Caps können eine Möglichkeit sein, gezielt in unterbewertete oder qualitativ hochwertige Unternehmen zu investieren. - Langfristige Perspektive:
Passives Investieren bleibt eine der effizientesten Strategien für den langfristigen Vermögensaufbau. Anleger sollten sich jedoch der potenziellen Risiken bewusst sein und ihre Strategie regelmäßig überprüfen. - Rebalancing:
Durch regelmäßiges Umschichten des Portfolios können Anleger sicherstellen, dass keine übermäßige Konzentration auf bestimmte Unternehmen oder Sektoren entsteht.
Fazit: Passives Investieren mit Bedacht einsetzen
Passives Investieren hat zweifellos viele Vorteile, doch es ist wichtig, die möglichen Risiken wie den Momentum-Effekt und die Marktkonzentration im Auge zu behalten. Eine ausgewogene Anlagestrategie, die passive und aktive Elemente kombiniert, kann helfen, die Stärken beider Ansätze zu nutzen und gleichzeitig die Schwächen auszugleichen.
Für die meisten Anleger bleibt passives Investieren eine exzellente Wahl – insbesondere, wenn es mit einem langfristigen Horizont, Diversifikation und regelmäßiger Überprüfung kombiniert wird.
